तांबे की कीमत क्यों गिर रही है?

तांबे की कीमत: निवेशकों ने इस साल तांबे (Copper) की कमी पर दांव लगाया है। यह अपने आप में संभावित समस्या को कम करने में मदद कर रहा है – और देर से आने वालों के लिए पार्टी को खराब कर रहा है। तांबे के खरीदार, जो लंबे समय से धातु (Base Metal) को ऊर्जा-संक्रमण के खेल के रूप में प्रचारित करते रहे हैं, एक महीने पहले सही साबित हुए। 20 मई को, लंदन मेटल एक्सचेंज (LME) पर हाजिर कीमतें इंट्राडे ट्रेडिंग में लगभग $11,100 प्रति मीट्रिक टन के रिकॉर्ड पर पहुंच गईं, जो साल की शुरुआत से 29% अधिक है। इतिहास में सबसे बड़े खनन सौदे में कमोडिटी की प्रमुख भूमिका, क्योंकि उद्योग के नेता बीएचपी ने अपने प्रतिद्वंद्वी एंग्लो अमेरिकन को लुभाया, केवल इस भावना को जोड़ा कि यह तांबे का क्षण था। लेकिन वह क्षण बीत गया: बीएचपी ने कभी कोई ठोस प्रस्ताव नहीं दिया, और एलएमई हाजिर कीमत अपने चरम से 14% से अधिक नीचे है।

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एक कारण यह है कि कीमतों में वसंत की तेजी तांबे के उपयोगकर्ताओं की तुलना में सट्टेबाजों द्वारा अधिक प्रेरित थी। अप्रैल की शुरुआत से लेकर मई के मध्य तक, न्यूयॉर्क में कॉपर वायदा में 26.4% की वृद्धि हुई, क्योंकि ट्रेडर्स और कमोडिटी ट्रेडिंग सलाहकार, या CTA – जिनमें से कई बाजार के रुझानों का अनुसरण करने के लिए एल्गोरिदम का उपयोग करते हैं – आपूर्ति की कमी पर दांव लगाते हैं। लंदन में, कमोडिटी डेटा प्रदाता फास्टमार्केट्स के अनुसार, LME पर लॉन्ग पोजीशन जनवरी में लगभग 5,300 लॉट से बढ़कर मई के मध्य में 71,900 लॉट के उच्च स्तर पर पहुंच गई (प्रत्येक लॉट 25 मीट्रिक टन कॉपर का प्रतिनिधित्व करता है)। इसने मंदी के व्यापारियों पर दबाव डाला, जिन्होंने शॉर्ट बेच दिया था, जिससे शॉर्ट स्क्वीज़ की स्थिति बन गई।

लेकिन रैली ने कुछ औद्योगिक खरीदारों को भी पीछे हटने पर मजबूर कर दिया। निवेशकों ने मुनाफावसूली की है क्योंकि कमी की उम्मीदें कुछ हद तक कम हो गई हैं।

नए ट्रेंड में आगे बढ़ने की गुंजाइश है, खासकर एल्गोरिदम द्वारा कुछ बिक्री करने के साथ। जून के मध्य में, LME की लॉन्ग पोजीशन 47,000 लॉट के आसपास बनी रही, जो 2021 की शुरुआत में पिछले उच्च स्तर के करीब थी। सिटी में कमोडिटी रिसर्च के वैश्विक प्रमुख मैक्स लेटन कहते हैं कि हालांकि इसका एक बड़ा हिस्सा स्थिर है, लेकिन CTA को लेकर चिंता बनी हुई है। अगर वे बिकवाली करते रहे, तो उनका अनुमान है कि साल के अंत तक तांबे की कीमत गिरकर 9,000 डॉलर प्रति मीट्रिक टन हो सकती है।

फिर आपूर्ति का अंतर्निहित प्रश्न है। दक्षिण अमेरिका और मध्य अफ्रीका में खनन संकट के कारण कमोडिटी ब्रोकरेज स्टोनएक्स ने हाल के महीनों में अपने तांबे के सांद्र आपूर्ति पूर्वानुमान को 1.2 मिलियन मीट्रिक टन कम कर दिया है।

हालांकि साल के पहले चार महीनों में बाजार अधिशेष में था, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि जल्द ही इसमें बदलाव आएगा। सिटी को उम्मीद है कि इस साल तांबे की मांग आपूर्ति से अधिक होगी और अगले तीन वर्षों में लगभग 600,000 मीट्रिक टन की कमी का अनुमान है। गोल्डमैन सैक्स ने अकेले 2024 में आधे मिलियन मीट्रिक टन की कमी का अनुमान लगाया है।

लेकिन आपूर्ति की कमी की गारंटी नहीं है। पिछले साल पनामा में दुनिया की सबसे बड़ी तांबे की खदानों में से एक को अदालत के फैसले के बाद बंद कर दिया गया था, जो एक समस्या रही है। ड्यूश बैंक के अनुसार, अगर खदान अगले साल की शुरुआत में फिर से खुलती है, तो इससे बाजार में 1.8% का अधिशेष होगा।

इस बीच, तांबे के स्क्रैप की आपूर्ति उम्मीद से ज़्यादा हो सकती है। चीन ने 2024 के पहले पाँच महीनों में लगभग दस लाख मीट्रिक टन अपशिष्ट धातु का आयात किया है। यह पता लगाने की कोशिश करना कि यह आपूर्ति कहाँ से आती है, और कितनी मात्रा में वसूली की जा सकती है, एक बहुत बड़ा काम है, क्योंकि तांबे के स्क्रैप को अक्सर अस्पष्ट माँ-और-पोप की दुकानों से खरीदा जाता है। हालाँकि, अभी के लिए, यह स्पष्ट है कि उच्च कीमतों ने अवांछित उपकरणों से धातु को अलग करना एक आकर्षक प्रयास बना दिया है।

उच्च कमोडिटी कीमतों में आपूर्ति के अस्पष्ट स्रोतों को प्रकाश में लाने का एक तरीका है। लिथियम की कीमतें, एक और बहुप्रचारित ऊर्जा-संक्रमण धातु, 2022 के अंत में अपने चरम से गिर गई है क्योंकि चीन और अफ्रीका में अपरंपरागत खनन कार्य शुरू हो गए हैं।

तांबे के लिए, चीनी मांग एक और स्विंग फैक्टर है। देश दुनिया के आधे से अधिक तांबे की खपत करता है और गहरी संपत्ति मंदी का सामना कर रहा है। चीन के राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो के अनुसार, बड़े शहरों में नए घरों की कीमतों में मई में एक साल पहले की तुलना में 4.3% की गिरावट आई, जो अप्रैल में 3.5% की गिरावट से भी बदतर है। औद्योगिक उत्पादन में भी उतार-चढ़ाव के साथ, चीनी तांबे का भंडार 2020 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर है।

नवीकरणीय ऊर्जा की ओर बढ़ने के लिए दुनिया को बहुत अधिक तांबे की आवश्यकता होगी, लेकिन उच्च कीमतों द्वारा बनाए गए प्रोत्साहनों को नज़रअंदाज़ न करें। तांबा कमोडिटी बाजारों में एक सामान्य पैटर्न का नवीनतम उदाहरण हो सकता है: जिस क्षण निवेशक किसी भी चीज़ को एक निश्चित दांव के रूप में देखना शुरू करते हैं, वह बिखर जाती है।